Atlassian Aktie Prognose Aktien mit massiven Insider-Transaktionen: Atlassian, Carvana, Paycom und mehr

Atlassian ist sehr volatil, daher ergeben sich immer wieder Möglichkeiten für einen antizyklischen Einstieg. Ist es jetzt wieder so weit?
Zuletzt hatten wir beispielsweise bei 126 USD auf die Aktie hingewiesen (Link).

Danach verdoppelte sich der Kurs, aktuell befindet sich Atlassian aber wieder im Rückwärtsgang. Der Kurs ist von 258 auf 192 USD abgestürzt.
Das sind die Momente, in denen ich mir Aktien gerne nochmal anschaue und einige wichtige Fragen kläre.

Ist der zugrundeliegende (Wachstums-) Trend intakt? Hat sich am Geschäft oder dem Investment-Case etwas geändert? Haben sich die Dynamiken verbessert oder verschlechtert? Ist der Rücksetzer gerechtfertigt?

Praxis-Tipp von Peter Lynch: Im Alltag Investments finden

Doch bevor wir diese Fragen klären, möchte ich Ihnen einen kleinen Tipp von Peter Lynch mitgeben. Die Investorenlegende war ein grosser Verfechter davon, sich im eigenen Alltagsleben nach Investments umzuschauen.

Dadurch hat er nicht nur selbst zahllose erfolgreiche Investments identifiziert, Sie können das auch und in vielen Fällen sehr viel früher als irgendwelche Fondsmanager.

Vielleicht essen Sie bereits seit Jahren gerne Lindt Schokolade oder verschenken sie zu Weihnachten, Ostern & Co.? Sie kaufen schon seit 10 Jahren ständig bei Amazon ein, nutzen Google, tragen Nike-Schuhe oder trinken bei Starbucks Kaffee? In Ihrem Unternehmen wird ständig Adobe Photoshop genutzt?

Viele Investment-Gelegenheiten befinden sich direkt vor unseren Augen, wir müssen nur zugreifen.
So bin ich beispielsweise auch auf Crocs und Atlassian gestossen. Crocs hat sich seit der ersten Analyse verdreifacht und Atlassian zwischenzeitlich verdoppelt.

Irgendwas muss an der Strategie von Peter Lynch dran sein. Wenn Sie also im Alltag oder Geschäftsleben ähnliche Situationen erkennen, können sie unter Umständen massiv davon profitieren.

Man muss aber auch nicht selbst Kunde sein, es reicht auch, aufmerksam zu beobachten, wie sich andere verhalten. Das extremste Beispiel dafür war sicherlich, als sich damals bei jedem neuen iPhone Schlangen vor den Apple-Store bildeten.

Warum Kundenbindung alles ist

Atlassian wird in meinem Arbeitsumfeld bereits seit etlichen Jahren genutzt. Dabei handelt es sich um Online-Tools für Team-Management und die Koordinierung von Projekten und Arbeitsabläufen.

Die Kosten für die Nutzung dieser Tools liegen bei wenigen Dollar pro User und Monat, im unternehmerischen Kontext sind es also Peanuts.
Das bedeutet, dass es kaum einen Grund für einen Wechsel zur Konkurrenz gibt.

Sobald ein Unternehmen das Projektmanagement oder ähnliches über die Tools von Atlassian regelt, ist ein Wechsel nur noch mit äusserst grossem Aufwand möglich.
Die Kundenbindung ist also ausserordentlich hoch, die meisten Kunden bleiben Atlassian seit vielen Jahren treu.

Wir haben es also mit einem typischen Abo-Geschäftsmodell mit hoher Kundenbindung zu tun.
Das Geschäft ist gut skalierbar und liefert einen planbaren Cashflow, wunderbar.

Ist Atlassian noch auf Kurs oder hat der Absturz erst begonnen?

Seit der letzten Analyse sind schon einige Monate vergangen. In dieser Zeit hat Atlassian dreimal Zahlen vorgelegt, zweimal hat man die Erwartungen klar übertroffen, einmal ergab sich ein gemischtes Bild.

Seit den Quartalszahlen vom 1. Februar geht es mit dem Kurs tendenziell abwärts, obwohl der Gewinn mit 0,73 je Aktie über den Erwartungen von 0,62 USD lag. Der Umsatz übertraf mit 1,06 Mrd. die Analystenschätzungen von 1,02 Mrd. USD ebenfalls.

Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 21 % und einem Gewinnsprung um 62 %.
Der freie Cashflow hat sich von 146,5 auf 284,3 Mio. USD nahezu verdoppelt, was in etwa 1,09 USD je Aktie entspricht.

Darüber hinaus hat man die Prognose für das Umsatzwachstum der Cloud-Sparte im Geschäftsjahr 2024 von 25 – 30 % auf 28,5 – 30,5 % leicht erhöht, die Bruttomarge soll bei 83,5 statt 81 % liegen.
Die operative Marge auf Konzernebene soll auf 20,5 – 21,0 % steigen, bisher hatte man 20,0 % in Aussicht gestellt.

Wenn man einen Grund sucht, findet man ihn auch

Danach kam es dennoch zu einem Kurssturz. Die Börsenmedien haben natürlich eine Begründung dafür gefunden, demnach sei das Wachstum in der Cloud-Sparte zu niedrige gewesen oder das Ende des Supports für die Server-Sparte wäre ein Problem.

Je nach Autor hat man einen anderen Grund gefunden. Wie sagt man so schön? „Kurse machen Nachrichten – und nicht umgekehrt.“

Die Begründungen für den Kurssturz, die ich gefunden habe, teile ich nicht. Die Cloud-Sparte hat nicht enttäuscht, sondern die Erwartungen übertroffen, obendrein wurde die Prognose erhöht.

Das Ende des Supports für das Segment Server, in dem die Kunden die Produkte von Atlassian auf den eigenen Servern installieren, wurde bereits vor einer Ewigkeit angekündigt. Das ist keine Neuigkeit und aus strategischer Sicht die richtige Entscheidung.
Die meisten Kunden steigen auf die Cloud- oder Data-Center-Lösungen von Atlassian um.

Der Anteil des Server-Segments am Konzerngeschäfts ist auf Jahressicht von über 12 % auf unter 7 % gesunken.
Der Umsatz in diesem Bereich ist von 106,2 auf 69,2 Mio. USD gesunken, während der Umsatz im Cloud-Segment von 512,3 auf 653,2 Mio. USD und das im Data-Center-Bereich von 194,3 auf 274,8 Mio. USD gestiegen ist.

Ausblick, Bewertung, Fazit

Daraus kann man nur eine Sache schliessen: Das Altgeschäft im Server-Segment ist inzwischen bedeutungslos und war/ist für Atlassian ohnehin ein schlechteres Geschäft als Cloud und Data Center.

Fazit:
Der zugrundeliegende (Wachstums-) Trend ist intakt. Am Geschäft oder dem Investment-Case hat sich nichts geändert. Die Dynamiken sind unverändert.

Der Rücksetzer ist aus rein geschäftlicher Perspektive nicht gerechtfertigt, aber durch die hohe Bewertung zu rechtfertigen.
Am Hoch lag der P/FCF bei 78.

Durch den Rücksetzer und die in dieser Zeit erzielten Fortschritte, liegt der forward P/FCF jetzt bei 46,8.
Das ist nicht wenig, aber eine ganz andere Geschichte als 78 und bei Wachstumsraten von 25-28 % p. a. durchaus vertretbar.

Darüber hinaus endet das laufende Geschäftsjahr bereits im Juni. Sind die Prognosen richtig, dürfte der FCF im kommenden Jahr auf 5,15 USD je Aktie steigen. Der P/FCF würde im Gegenzug auf 37,4 sinken.

Die charttechnische Lage ist nicht eindeutig. Übergeordnet ist die Aktie bullisch, kurzfristig eher bärisch.
Es wäre gut möglich, dass die Unterstützung bei 187 USD durchbrochen und sich die Korrektur noch fortsetzen wird. Mögliche Kursziele auf der Unterseite liegen bei 170 und 162 USD.

Gelingt jedoch ein Ausbruch über 212 USD, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 230 und 250 USD.

Man sollte jedoch anmerken, dass die Aktie sehr unsauber läuft und dazu tendiert, Unterstützungen und Widerstände kurzzeitig zu durchbrechen und dann wieder zu drehen.