Daimler Truck Holding Aktie Prognose Daimler Truck: Rasant aufwärts … weil?

Im April begann der grosse Exodus aus den Aktien der Automobilbranche. Daimler Truck verlor dabei mehr als viele andere Aktien, weil der Anstieg zuvor deutlich stärker gewesen war. Seit Ende September rutschen die Aktien der Branche erneut ab … ausser Daimler Truck.

Das Chartbild auf Wochenbasis, das die Daimler Truck-Aktie seit ihrer Abspaltung von der „Mutter“ Mercedes-Benz Group Ende 2021 zeigt, macht deutlich: Die Bullen machen sich hier wieder mausig. Die Aktie schaffte die Aufwärtswende im Bereich der beiden übergeordneten Aufwärtstrendlinien und hat den Widerstandsbereich um 34,40 Euro zurückerobert. Würde jetzt noch der Anstieg über das 2022er-Hoch bei 35,75 Euro gelingen, das einen markanten Umkehrpunkt darstellt, wäre der Weg nach oben wieder frei … zumindest aus charttechnischer Sicht. Indes …

… nicht nur aus charttechnischer Sicht. Denn die Analysten waren fast durchweg stur bullisch geblieben, nachdem die Daimler Truck-Aktie im April ihren Abstieg begann. Das durchschnittliche Kursziel liegt weiter hoch, konkret derzeit um 52 Euro. Allerdings muss man da vermuten, dass viele einfach die aktuell geschätzten Gewinne der kommenden Jahre auf eine für diese Aktie angemessene Bewertung im Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) übertragen haben und damit auf entsprechend hohe Ziele kommen. Denn ja, die Bewertung ist mit einem KGV von acht für die momentane, durchschnittliche 2024er-Gewinnschätzung relativ günstig, steigt der Gewinn bis 2026 weiter wie derzeit geschätzt, läge das KGV dann nur noch bei sechs.

Aber wer heute in diese zuletzt so überraschend robust daherkommende Aktie einsteigen wollte, müsste sich bei einer Sache sicher sein:

Expertenmeinung: Dass die Schätzungen der Analysten, die im Schnitt für die kommenden zwei Jahre jeweils kräftig steigende Gewinne sehen, auch eintreffen. Und da gibt es allerhand Argumente, die dagegen sprechen würden. Dass man den markanten Rückgang des Auftragseingangs bei Daimler Truck „Normalisierung der Nachfrage“ nennt, macht die Sache ja nicht besser. Und das insgesamt weltweit hinter den Erwartungen zurückbleibende Wachstum und die bei zahlreichen Autokonzernen gesenkten Prognosen lassen es zumindest fraglich erscheinen, dass sich Nutzfahrzeuge in unmittelbar nächster Zeit abkoppeln und steigende Verkaufszahlen und Margen sehen könnten.

Sollte Daimler Truck die vorgenannte Widerstandslinie bei 35,75 Euro auch noch überwinden, wäre die Aktie charttechnisch betrachtet tatsächlich wieder zurück auf der Überholspur. Aber angesichts der eingetrübten Rahmenbedingungen sollte man da dennoch mit Schlaglöchern rechnen, was hiesse:

Dem Trend zu folgen ist sicherlich sinnvoll … sich mit konsequent nachgezogenen Stoppkursen gegen den Fall abzusichern, dass unerfreuliche Zahlen oder Ausblicke die Aktie auf einmal aus der Kurve tragen, dann aber zwingend.

Daimler Truck hatte eine wichtige Supportzone im gestrigen Handel bereits unterboten, zum Handelsende rettete sich der Kurs jedoch leicht darüber. Ein Minus blieb dennoch … und war durchaus berechtigt, daher: Die „Rettung“ der Unterstützung muss nicht für die Ewigkeit sein!

Der Nutzfahrzeughersteller hatte bereits am 16. Juli vorläufige Ergebnisse für das zweite Quartal vorgelegt, die in Bezug auf das EBIT (Gewinn vor Zinsen und Steuern) klar unter den Prognosen der Analysten lagen. Das war höchst unerfreulich, allzu heftig war die Reaktion am Markt aber nicht, denn zum einen hatte man ja bereits eine weitreichende Korrektur der Aktie hinter sich, zum anderen hiess es, man werden die Gesamtjahresprognose prüfen.

Und das liess die Chance offen, dass die vielleicht nur geringfügig oder gar nicht nach unten genommen werden muss, weil Daimler Truck im zweiten Halbjahr wieder frischen Schwung im Geschäft erwartet. Indes, am späten Mittwochabend, kurz vor den am Donnerstagmorgen dann vorgelegten, kompletten Zahlen zum abgelaufenen Quartal, kann diese Prognose-Anpassung und fiel dann eben doch nicht gerade unerheblich aus:

In Bezug auf den Umsatz senkte man die Guidance von zuvor 55 bis 57 auf jetzt 53 bis 55 Milliarden Euro. Bei der Zahl der verkauften Fahrzeuge peilt das Unternehmen für 2024 statt bislang 490.000 bis 510.000 Fahrzeugen 460.000 bis 480.000 an. Und diese niedrigere Prognose schlägt umso markanter auf den Gewinn durch, indem man auch bei der operativen Gewinnmarge relativ deutlich von 9,0 bis 10,5 auf 8,0 bis 9,5 Prozent herunter ging.

Das zweite Quartal selbst, über das Daimler Truck dann am Donnerstagmorgen berichtete, wies bei Umsatz und Gewinn einen Rückgang zum Vorjahreszeitraum auf, der sich in einem von im Vorjahr bei 1,11 Euro pro Aktie liegenden auf einen auf 0,93 Euro gesunkenen Gewinn ausdrückte. Eine Motivation, um sofort einzusteigen, war das eher nicht.

Expertenmeinung: Denn letzten Endes wäre es nicht wirklich aus der Welt, dass dieser Rückgang nur der Beginn des Lochs ist, in das die gesamte Automobilbranche nach der Boomphase der Vorjahre und den über Preiserhöhungen nach oben getriebenen Margen über kurz oder lang fallen muss. Dass es bislang nicht auftauchte, verleitete mit Blick auf diesen Chart ebenso wie auf die anderer Aktien der Branche offenbar viele zu glauben, es käme gar nicht mehr. Auch der Umstand, dass Daimler Trucks ursprünglicher Jahresausblick mit einem zum Vorjahr gehaltenen Gewinn kalkulierte, mochte diese Hoffnung unterfüttert haben.

Jetzt aber zweifeln die ersten, dass das alles ohne grössere „Beule“ abgeht. Und wer weiss, wie immens die Bilanzen der Fahrzeughersteller auf veränderte Rahmenbedingungen reagieren können, nach oben ebenso wie nach unten, dürfte es sich zwei- oder dreimal überlegen, den Umstand, dass die Aktie am Handelsende noch über der Supportzone 34,06/34,44 Euro schloss, als bullisch anzusehen. Das war eher eine „Rettungsaktion“ des bullischen Lagers und damit keine Offensive, sondern Defensive. Und damit ist dieser seidene Faden, an dem die Aktie charttechnisch jetzt hängt, ganz ausserordentlich dünn.

Ein Schlusskurs unter dem gestrigen Tagestief bei 33,52 Euro würde aus charttechnischer Sicht den Weg an das Januar-Tief bei 30,82 Euro freigeben. Und es wäre allemal denkbar, dass sich die Short-Seller, sprich die Bären, dann intensiver um Daimler Truck „kümmern“, weshalb man besser einkalkulieren sollte, dass dieser Zielpunkt dann auch erreicht würde.

Quellenangaben: Ergebnis 2. Quartal 2024, 01.08.2024: https://www.daimlertruck.com/newsroom/pressemitteilung/daimler-truck-im-2-quartal-mit-soliden-konzern-ergebnissen-rekord-margen-in-nordamerika-staerkerer-gegenwind-in-europa-52777358

Vergangene Woche drehte die Daimler Truck-Aktie auf Höhe einer wichtigen Supportzone nach oben. Grundsätzlich wäre das bullisch, aber hier sieht das sehr nach Defensive und „Rücken zur Wand“ aus, denn zuvor waren andere, wichtige Unterstützungen gefallen.

Was ist nur los mit der Aktie des Nutzfahrzeuge-Herstellers? Zwischen November und März stürzten sich die Akteure auf die Aktie der Mercedes Benz-Tochter, mit dem Argument, sie sei unterbewertet, die Dividende grandios … und ausserdem seien die Verkaufszahlen weiter gut und die Margen nicht minder. Heute ist sie immer noch niedrig bewertet, die Dividende, wenn die Analysten Recht behalten, auch im kommenden Jahr eine hohe. Aber das mit den Verkäufen und der Marge ist aktuell so seine Sache.

Als Daimler Truck Anfang März seinen 2024er-Ausblick präsentierte, sprangen die Trader, der Chart zeigt es, förmlich aus den Schuhen. Zwar avisierte man da nur, den Gewinn auf Vorjahresniveau halten zu können. Aber da viele Anleger in den letzten Jahren davon ausgingen, dass der Auftragsboom irgendwann einem Auftragsloch weichen müsse und die Gewinnmargen dann in den Keller rauschen werden, war auch eine solche Aussage weit mehr, als man sich von Daimler Truck in diesem Jahr erwartet hatte. Doch jetzt zeigt sich: Die Skeptiker lagen doch nicht so verkehrt.

Expertenmeinung: Die Absatzzahlen des ersten Quartals hatten bereits ein gutes Stück unter denen des Vorjahreszeitraums gelegen, im zweiten Quartal war es nicht anders. Und jetzt schlägt das auch auf die anderen Eckdaten durch. Auf Basis vorläufiger Zahlen hatte Daimler Truck schon Mitte Juli gemeldet, dass man mit dem Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) und der Gewinnmarge klar unter den Analysten-Prognosen liegt … und dass man die bisherigen Ziele für 2024 überprüfen werde. Klar ist: Nach oben wird es mit denen nicht gehen. Aber wie weit muss/wird man sich da zurücknehmen?

Die Antwort kommt am Donnerstag. Da stehen mit den endgültigen Zahlen wohl auch die neuen Zielwerte des Unternehmens an. Und das erwarten die Akteure zu Recht mit Spannung. Denn ja, da wird es wohl nach unten gehen, aber wie viel davon ist nach dem markanten Abstieg dieser Aktie, die vorher alle haben wollten, bereits im Kurs eingepreist?

Das wird man an eben diesem 1. August ausfechten. Dass diejenigen, die hier auf der Long-Seite ausharren, verhindern wollten, dass die Aktie, die zuvor aus einer wochenlangen Seitwärtsspanne nach unten ausbrach und dabei auch noch die 200-Tage-Linie unterbot, an diesem Termin in einer dynamischen Abwärtsbewegung unterwegs ist, ist nachvollziehbar. Immerhin beeinflusst der vorherrschende Trend die Sicht auf die Zahlen sehr oft. Ob die Verteidigung der Supportzone 34,06/34,44 Euro aber Basis einer Aufholjagd nach dem Motto „es hätte schlimmer kommen können“ wird oder nicht, wird sich erst am Donnerstag zeigen … dann aber wohl umgehend.

Bricht die jetzt gehaltene Zone, wäre die nächste Auffanglinie bei 30,82 Euro womöglich schnell erreicht. Denn rutschen die Margen erst einmal ab, wird also der Nutzfahrzeuge-Markt zu einem „Käufer-Markt“, kann der Gewinn sehr schnell sinken und die jetzt noch billig wirkende Bewertung über das Kurs/Gewinn-Verhältnis zügig teuer werden. Kommen die Käufer nach dem angepassten 2024er-Ausblick aber zurück, wäre die Kuh für sie erst vom Eis, wenn Daimler Truck die vorherige Seitwärtsrange nebst 200-Tage-Linie überwindet, wofür der Kurs mindestens über 38,46 Euro schliessen müsste. Am Donnerstag werden diese Weichen gestellt.

Auf Basis von am Dienstagabend vorgelegten, vorläufigen Zahlen hat Daimler Truck auf EBIT-Basis die Gewinnerwartungen der Analysten verfehlt. Die negative Reaktion des Marktes hielt sich mit -1,69 Prozent in Grenzen. Aber es wäre denkbar, dass es damit noch nicht getan ist.

Verteilt man negative Nachrichten über die Zeit, wirken sie zwar besser verdaulich, werden dadurch aber nicht besser. Als Daimler Truck am Dienstagabend meldete, dass der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) mit 1,076 Milliarden Euro im 2. Quartal deutlich unter der durchschnittlichen Analystenprognose von 1,253 Milliarden liegen dürfte, um Sonderfaktoren bereinigt mit 1,168 Milliarden ein bisschen weniger darunter (Konsens 1,259 Milliarden), könnten einige die Absatzzahlen des 2. Quartals bereits nicht mehr auf dem Schirm gehabt haben.

Gut eine Woche zuvor hatte man mit dem gemeldeten Absatzrückgang von 15 Prozent zum Vorjahr bereits ein Stirnrunzeln generiert. Zumindest bei denen, die die Aktie des Nutzfahrzeugherstellers im 1. Quartal noch wie entfesselt eingesammelt hatten, weil die Bewertung günstig schien und Daimler Truck im 2024er-Ausblick avisierte, dass der Gewinn in diesem Jahr auf dem hohen Niveau des Vorjahres bleiben werde.

Diesen Ausblick indes überprüfe man gerade, hiess es im Zuge dieser gestrigen Vorab-Zahlen. Das Ergebnis dieser Überprüfung dürfte dann am 1. August gemeldet werden, wenn die Ergebnisse des 2. Quartals bzw. des 1. Halbjahrs komplett vorgelegt werden. Und das bedeutet tendenziell Risiko auf der Unterseite, denn:

Expertenmeinung: Natürlich ist eine gewisse Ernüchterung längst vorhanden und eingepreist, immerhin zeigt der Chart, dass der Riesensatz Anfang März, mit dem die Akteure auf den überraschend optimistischen Jahresausblick reagiert hatten, bereits abverkauft wurde. Aber das Chartbild wirkt, als seien nicht wenige der Ansicht, dass da noch Luft nach unten ist.

Denn Daimler Truck kommt von seiner 200-Tage-Linie nicht weg. Zwei Ausbruchsversuche über den die Bodenbildungszone bei 38,01 Euro auf der Oberseite begrenzenden Widerstand wurden abgewiesen, obwohl der Kurs bereits überverkauft war. Dass es gestern gelang, das Minus als Reaktion auf die verfehlte Gewinnprognose im Rahmen zu halten, mag eine Chance bieten, einen dritten Anlauf zu starten. Aber die laufende Überprüfung der Jahresziele, so spät nach längst schwächer werdenden Zahlen, wirkt wie ein Damoklesschwert, das ggf. sogar mehrmals zuschlägt, falls man sich bei Daimler Truck entschliesst, sich der Lage nur scheibchenweise anzupassen. Die sich nämlich allemal weiter eintrüben könnte.

Denn dass es im derzeitigen Umfeld, in dem es nicht nur in China, sondern auch in Europa nicht gut läuft und der US-Markt zwar stark daherkommt, das aber nicht ausgleichen kann, zu noch grösserem Druck kommen kann, ist klar. Ob das aber eingepreist ist, ist zumindest fraglich, daher:

Wenn die Aktie im Vorfeld der kompletten Ergebnisse, die am 1. August anstehen, nach oben ausbrechen sollte, sollte man das mit Vorsicht geniessen. Dass die Bären im Gegenzug jetzt den Druck erhöhen, das erste, markante Hoch nach dem Börsengang, das Jahreshoch 2022 bei 35,75 Euro als Support fällt und die Aktie die nächstliegende Auffangzone bei 33,96 zu 34,41 Euro testet, wäre ein Szenario, das nicht überraschen würde.

Quellenangaben: Vorläufige Ergebnisse zum 2. Quartal, 16.07.2024:
https://www.daimlertruck.com/newsroom/pressemitteilung/vorlaeufige-ergebnisse-der-daimler-truck-holding-ag-fuer-das-2quartal-2024-operative-performance-des-industriegeschaefts-bei-102-vollstaendige-wertberichtigung-des-china-joint-ventures-120-mio-euro-fuehrt-zu-einer-bereinigten-umsatzrendite-von-93-52767137

Gestern legte Daimler Truck die Verkaufszahlen des zweiten Quartals vor. Mit -15 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum blieb ein Kaufargument aus, das aus charttechnischer Sicht dringend nötig wäre. Und wenn die Käufer wegbleiben, freuen sich die Bären. Wie ist die Lage?

Die Lage ist eher problematisch. Zwar hat der Nutzfahrzeug-Hersteller schon im vergangenen Jahr von einer „Normalisierung“ des Marktes gesprochen. Aber was ist denn konkret „normal“? Heisst das, Verkaufszahlen und Gewinnmargen kehren auf die Levels vor Corona, Materialengpässen und Inflation zurück? Oder heisst „normal“, dass diese Boomphase, was ja eigentlich nicht überraschen würde, von einem Auftragsloch abgelöst wird, weil der Markt durch die Extrem-Nachfrage in den Vorjahren jetzt gesättigt ist?

Man wird es sehen. Am 1. August kommen die kompletten Zahlen zum zweiten Quartal, die Verkaufszahlen alleine geben ja nur Andeutungen, wie es in Sachen Marge aussehen könnte. Übel ist vor allem Asien gelaufen, da wurden 29 Prozent weniger Nutzfahrzeuge verkauft, das hat die Gesamtzahl so deutlich nach unten gezogen. Aber Asien ist eben ein wichtiger Markt, im Vorjahresquartal lag der Anteil der Region an den Gesamt-Verkäufen um 30 Prozent.

Dass Daimler Truck im Zuge dieser Meldung nichts zur bisherigen Gesamtjahresprognose schrieb, wird von einigen als Beleg dafür gesehen, dass die auch nicht nach unten korrigiert werden müsse. Ich wäre da zumindest vorsichtig, denn erst, wenn die kompletten Zahlen vorliegen, liesse sich urteilen, ob man den Ausblick korrigieren muss. Und wenn man bedenkt, dass Daimler Truck da von einem gegenüber 2023 in etwa gehaltenen Gewinn ausgeht, wäre eine Abwärts-Korrektur dieser Prognose langsam zu erwarten, immerhin hatte es im ersten Quartal in Sachen Auslieferungen auch nicht besser ausgehen. Andererseits …

Expertenmeinung: … ist die Aktie von ihrem Rallye-Hoch aus dem März bereits um knapp ein Viertel gefallen. Reicht das nicht langsam als Anpassung an ungemütlichere Fakten aus?

Eher nicht, denn damit wurde bislang nur etwas mehr als die schwierig nachvollziehbare, wilde Kaufwelle nach der Vorlage des 2024er-Ausblicks Anfang März abverkauft. Hätte man vorher mit deutlich sinkenden Unternehmensgewinnen gerechnet, könnte man die bisherige Korrektur sicherlich als Vorwegnahme von „bad news“ sehen, aber wir sehen ja im Chart:

Die Aktie war bereits vor dem Kurssprung stark gestiegen. Und das momentane Kurs/Gewinn-Verhältnis von knapp acht basiert auf einer durchschnittlichen Analysten-Gewinnschätzung, die von einem zum Vorjahr in der Tat gehaltenen Gewinn ausgeht. Was indes hiesse:

Die Marge müsste noch weiter steigen, um das Minus bei den Verkaufszahlen auszugleichen. Was indes in diesem Umfeld überraschend wäre, so gesehen waren diese Absatzzahlen eher Wasser auf die Mühlen der Bären.

Das vormalige, alte Rekordhoch ist jetzt die Marke, auf die es mit entscheidend ankommt. Da diese gestrigen Zahlen nicht imstande waren, die Käufer zurückzubringen, haben die Bären beim momentanen Ringen um die 200-Tage-Linie einen Vorteil. Aber, das Anfang 2022 bei 35,75 Euro ausgebildete, alte Hoch der Aktie liegt als Support nahe. Erst, wenn sich die Käufer auch dort nicht zeigen, stünde der nächste Auffangbereich bei 34,06 zu 34,44 Euro im Fokus. Dass der dann hält, solange Daimler Truck die Jahresprognose nicht antastet, ist zwar gut möglich. Aber da diese Prognose immer wackliger wird, wäre das nicht gerade ein gutes Argument, um im Fall eines Tests dieser Zone allzu vertrauensvoll die Hand aufzuhalten.

Quellenangaben: Absatzzahlen 2. Quartal 2024, 08.07.2024: https://www.daimlertruck.com/newsroom/pressemitteilung/daimler-truck-absatz-im-2-quartal-bei-112195-einheiten-52758480