TeamViewer Aktie Prognose TeamViewer: Kann man diesem Braten trauen?

TeamViewer stellte am Mittwoch in MDAX und TecDAX den Tagesverlierer. Das Minus von 4,93 Prozent basierte dabei nicht auf neuen negativen Nachrichten. Was die Sache aber nicht harmloser macht, denn dadurch droht jetzt ein charttechnisch bärisches Signal.

Gerade bei Aktien mit eher niedrigem bis mittelhohem Umsatz sucht man bisweilen vergebens nach Nachrichten, die unmittelbar ursächlich für grössere Kursveränderungen sind. Da kann es eben schon reichen, wenn einige Akteure grössere Posten verkaufen wollen und die Nachfrage in diesem Moment zu dünn ist. Oder aber, wenn bärische Trader gezielt Aktien leer verkaufen, um den Kurs in eine negative, charttechnische Konstellation zu befördern, die ihnen die Chance bietet, die geliehenen und dann am Markt verkauften Aktien zeitnah billiger zurückzukaufen.

Was im Fall der TeamViewer-Aktie durchaus denkbar wäre. Denn das Chartbild bot sich für ein „Abklopfen“ der Chancen auf der Unterseite an. Und die bislang letzten Quartalszahlen stünden einem tieferen Kurs nicht zwingend entgegen, denn:

Expertenmeinung: Die Ergebnisse des zweiten Quartals hatten leicht über den Prognosen der Analysten gelegen und deuten an, dass man auf dem Weg ist, den Gewinn pro Aktie im laufenden Jahr zu steigern. Allerdings nicht so sehr, dass der immense Kurssprung, der dieser am 31. Juli vorgelegten Quartalsbilanz folgte, Anschlusskäufe hätte sehen müssen … die dann auch nicht kamen.

Die Aktie scheiterte beim Versuch, die breite, die 200-Tage-Linie zu diesem Zeitpunkt einschliessende Widerstandszone 12,72 zu 13,24 Euro zu überwinden. Ein zweiter Versuch, Ende August gestartet, scheiterte sogar schon am unteren Ende dieser Zone. Das führte zu einem Test der vom Jahrestief bei 10 Euro ausgehenden Aufwärtstrendlinie. Die hielt zwar, aber die Käufer liessen sich nicht wirklich blicken. Da bedurfte es gestern zwar etwas höherer, aber keiner gewaltigen Umsätze, um die Aktie durch diese Aufwärtstrendlinie hindurch in die Supportzone 11,20/11,36 Euro zu drücken. Würde auch diese Zone durchbrochen, wäre das ein markant bärisches Signal und das bisherige Jahrestief von 10 Euro ein unmittelbares Kursziel.

Wenn hier bärische Trader am Werk sind, haben sie die Sache geschickt angefangen. Sollten sie auch bei der jetzt im Feuer stehenden Supportzone Erfolg haben, dürfte das potenzielle Käufer erst einmal abschrecken. Aber solange nicht die (indes erst am 6.11. erwarteten) nächsten Quartalszahlen neue, gute Argumente für das Bären-Lager brächten, wäre ein Test dieser Unterstützung bei 10 Euro durchaus ein Level, um über einen Einstieg zumindest nachzudenken.

Die Quittung für die am Dienstag gemeldete Quartalsbilanz war ein Minus von sieben Prozent. Und der Versuch, am Mittwoch wieder Boden gutzumachen, scheiterte. Dadurch steht die TeamViewer-Aktie kurz vor dem Sturz über eine wichtige Klippe – die Bären wird’s freuen.

Wirklich schlecht waren die Ergebnisse von TeamViewer zwar nicht. Aber sie boten auch keine Motivation zum unmittelbaren Einstieg. Daher hatte das bärische Lager leichtes Spiel, die Aktie an und leicht unter eine wichtige Supportzone zu drücken, unter welcher aus charttechnischer Sicht weiterer Abwärtsspielraum entsteht. Wo lag das Problem bei diesem Zahlenwerk?

Um es in zwei Worte zu fassen: kein Wachstum. Zwar legte der Umsatz um sieben, währungsbereinigt um neun Prozent zu. Aber da die um Sonderfaktoren bereinigte, operative Marge (EBITDA-Marge) im Vergleich zum Vorjahresquartal von 42 auf 40 Prozent fiel, kam beim Gewinn trotzdem kaum mehr heraus, konkret war das ein Plus von zwei Prozent im EBITDA. Beim EBIT, dem Gewinn vor Zinsen und Steuern, lag die Marge sogar drei Prozent unter Vorjahr, der Gewinn auf EBIT-Basis selbst fiel, und zwar um vier Prozent.

Zwar hielt der Finanzvorstand im Zuge des Quartalsberichts fest, dass diese 40 Prozent bei der EBITDA-Marge die Erwartungen des Unternehmens übertroffen hätten. Aber die der Analysten nicht. Dort hatte man mit im Schnitt 41,1 Prozent gerechnet. Auch beim minimalen Anstieg des EBITDA auf 65,2 Millionen hatten die Analysten mehr erwartet (66 Millionen), nur der Umsatz traf in etwa die Prognose. Und auch, wenn man bei TeamViewer auf ein besseres zweites Halbjahr verwies und an der Gesamtjahresprognose festhielt: Der Anstieg der Abonnentenzahl um nur ein Prozent zum Vorjahr deutet nicht an, dass sich da in nächster Zeit viel bewegen müsste. Kein Wunder also, dass sich die Käufer nicht blicken liessen.

Expertenmeinung: Auch einige Analysten zeigten sich gelinde enttäuscht und senkten ihre Kursziele leicht. Dramatisch war das alles aber nicht. Hinzu kommt, dass die Aktie auf Basis der 2024er-Gewinnschätzung der Analysten derzeit mit einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von 17 bewertet wäre, das ist für ein Software-Unternehmen untypisch niedrig. Der Haken ist:

Niedrig und günstig bewertet muss nicht das gleiche sein. Es klemmt eben an dem dynamischen Wachstum, das eine höhere Bewertung unterfüttern würde. Und damit bewegt sich die TeamViewer-Aktie in einem Umfeld, das es den Leerverkäufern leicht macht, sie unter Druck zu setzen. Aktuell war es nun die Supportzone 11,60 zu 11,78 Euro, die ins Visier genommen wurde. Diese Unterstützungszone geht auf zwei markante Tiefs von Anfang 2023 zurück und ist jetzt leicht, aber noch nicht signifikant unterboten. Aber wäre das jetzt nicht genug des Drucks, könnten die Leerverkäufer, sprich die Bären, nicht langsam anfangen, ihren Gewinn einzufahren, indem sie die Aktien zurückkaufen und den Kurs dadurch höher ziehen?

Denkbar wäre es, aber nicht sicher genug, um es einfach vorauszusetzen und die Hand aufzuhalten. Die TeamViewer-Aktie bewegt sich in einem intakten Abwärtstrend und ist, auch, wenn sie jetzt durch die jüngsten Abgaben markttechnisch überverkauft ist, ein fallendes Messer. Hier sollte, wer über den Einstieg nachdenkt, den Beweis dafür abwarten, dass die Bären an neuralgischen Punkten im Chart nicht sofort erneut attackieren. Was hiesse, den Beleg abzuwarten, dass die Aktie Charthürden zu überwinden vermag. Und das müsste aktuell zumindest ein Anstieg über die markante Widerstandslinie bei 12,72 Euro sein.

Quellenangaben:
Quartalsbericht 1. Quartal 2024, 07.05.2024; https://ir.teamviewer.com/download/companies/teamviewer/Quarterly%20Reports/DE000A2YN900-Q1-2024-EQ-D-00.pdf
Analysten-Kursziele, Stand 19.4.; https://ir.teamviewer.com/websites/teamviewer/German/1200/analysten-_-consensus.html

Der Software-Anbieter TeamViewer legte am Mittwoch vorläufige Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2023 vor. Die Zahlen lagen über den Prognosen, die Aktie legte zu. Das wirkt alles perfekt. Aber man sollte unbedingt genauer hinsehen.

Denn wenngleich die Ergebnisse für das abgelaufene Jahr über den durchschnittlichen Analystenerwartungen lagen, so lagen sie doch nur recht wenig darüber. Und für den 2024er-Ausblick galt nicht einmal das. Was wurde da konkret gemeldet?

TeamViewers Umsatz legte im Gesamtjahr 2023 um elf Prozent auf 626,7 Millionen Euro zu. Die Prognose lag bei 623 Millionen. Das bereinigte EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) stieg um 13 Prozent auf 260,5 Millionen Euro, der Schnitt der Analysten-Prognosen lag bei 258 Millionen. Die EBITDA-Gewinnmarge verbesserte sich von 41 auf 42 Prozent. Das Wachstum war also eher moderat und kaum stärker als im Vorfeld erwartet.

Für 2024 sieht TeamViewer einen Umsatz zwischen 660 und 685 Millionen Euro, also zwischen 5,3 und 9,3 Prozent. Die Experten hatten da bislang 669 Millionen angepeilt. Die EBITDA-Marge soll auf mindestens 43 Prozent steigen, diese 43 Prozent hatte man seitens der Analysten schon zuvor vermutet. Wirklich grosse Überraschungen bargen Ergebnis und Ausblick also nicht. Und wenn man sich den Chart genauer ansieht, zeigt sich:

Expertenmeinung: Das sahen einige Marktteilnehmer offenbar genauso und verkauften in die Käufe anderer hinein. Der Kurs war zwar gleich zum Handelsstart aus der seit November geltenden Handelsspanne (12,72 zu 14,15 Euro) nach oben hinaus gesprungen, die nach dem Kurseinbruch entstanden war, die ein grösserer Verkauf von TeamViewer-Aktien durch den Grossaktionär Permira ausgelöst hatte, aber:

Das Tageshoch erreichte die Aktie gleich in der ersten Handelsstunde, dann setzten Gewinnmitnahmen ein. Zwar blieb ein stattliches Plus, aber der Level, den die Aktie vor dem „Permira-Einbruch“ auswies (14,96 Euro) und die wichtige 200-Tage-Linie (14,89 Euro) blieben dadurch zum Handelsende unbezwungen. Damit endete dieser Handelstag trotz des prozentualen Anstiegs eigentlich mit einem Unentschieden zwischen Käufern und Verkäufern, was bedeutet:

Die eigentliche Entscheidung darüber, ob Ergebnis und Ausblick gut genug waren, um einen echten Befreiungsschlag zu vollziehen, muss erst noch fallen. Immerhin, die Ankerpunkte dafür sind klar zu erkennen. Bullisch wäre TeamViewer dann, wenn die Käufer dranbleiben und es gelingt, mit einem Schlusskurs über dem gestrigen Tages-Verlaufshoch von 15,26 Euro diese gestern noch nicht genommenen, beiden Hürden zu überwinden. Klar bärisch wäre hingegen, wenn die Abgaben weitergehen und die Aktie dadurch mit Schlusskursen unter 14 Euro wieder deutlicher in die vorherige Handelsspanne zurückfällt. Die Trader haben es also in der Hand, das sollte man abwarten, bevor mal selbst entscheidet, wie man hier agieren will.

Quellenangaben: Vorläufiges Ergebnis 4. Quartal/Gesamtjahr 2023, 07.02.2024: https://ir.teamviewer.com/websites/teamviewer/German/3480/news-detail.html?newsID=2699877

Zeitweise sah es am Freitag aus, als würde die TeamViewer-Aktie nach einer Kurszielsenkung aus ihrer seit November geltenden Trading-Range nach unten ausbrechen. Am Ende gelang es, sie abzufangen … aber die Trendentscheidung ist nur aufgeschoben, nicht aufgehoben.

In den vergangenen zwei Wochen haben vier Analysten ihre Kursziele für TeamViewer gesenkt, zweimal um je drei Euro, einmal um 60 Cent. Der Schnitt dieser neuen Kursziele liegt bei 16,25 Euro, der Schnitt aller bestehenden Analysten-Ziele bei 17,50 Euro. All das liegt immer noch ansehnlich über dem aktuellen Kurs. Aber es scheint, einige Experten beginnen hinsichtlich TeamViewers Wachstumspotenzial zu zweifeln. Und die Marktteilnehmer zweifeln mit.

So rasant wie man sich das in der Corona-Phase dachte, geht es beim Software-Anbieter in der Tat nicht voran. Die im Sommer 2020 bis auf 54,86 Euro gelaufene Aktie reflektiert das. Die Frage ist jetzt nur, ob der derzeitige Kurslevel immer noch zu hoch ist … oder im Gegenteil zu niedrig. Dass die Aktie seit November, als die Aktie wegen erneuter Verkäufe des Grossinvestors Permira einbrach, volatil in einer Seitwärtsspanne umherspringt, macht deutlich: Man weiss es eben nicht. Noch nicht.

Expertenmeinung: Denn am 7. Februar stehen die Ergebnisse des 4. Quartals an, vermutlich wird man da auch einen Ausblick auf das laufende Quartal liefern, idealerweise Ziele für das Gesamtjahr 2024 vorlegen. Erwartet wird seitens der Analysten im Schnitt ein Umsatz von 159 Millionen Euro im vierten Quartal nach 150 Millionen im Herbst-Quartal 2022. Der Gewinn pro Aktie wird bei 0,186 Euro gesehen, im Vorjahreszeitraum waren es 0,14 Euro gewesen. Allzu hoch läge die Latte für die Bilanz also nicht. Aber wichtiger wird ohnehin sein, was TeamViewer zu den Aussichten des neuen Jahres zu sagen hat. Ob es womöglich lukrativ wäre, da im Vorfeld eine Positionierung zu wagen?

Gerade der Umstand, dass die Kurszielsenkung von Kepler Cheuvreux am Freitag von 18 auf 15 Euro und die Absenkung der Empfehlung von „Kaufen“ auf „Halten“ anfangs für einen Abschlag von bis zu 5,3 Prozent sorgte, der aber zum Handelsende auf 2,63 Prozent eingegrenzt wurde, macht klar:

Die Trader werden „ihre“ Trading-Range zwischen 12,72 und 14,15 Euro wohl bis zu den Bilanzzahlen verteidigen. Ein Ausbruch vor den Ergebnissen ist zwar möglich, aber die liegen jetzt nahe genug, um es wahrscheinlicher zu machen, dass man sie abwartet, bevor entweder die Bullen oder die Bären in die Offensive gehen. Sich da inmitten einer solchen, volatilen Handelsspanne vor Zahlen mit offenem Ausgang positionieren zu wollen, wäre nichts anderes als eine riskante Wette. Für Zocker womöglich spannend, für alle anderen indes nicht. Da sollte man sich lieber diesen 7.2. im Kalender vormerken und dann, mit neuen Fakten in Händen, entscheiden!

Quellenangaben: Analysten-Kursziele: https://ir.teamviewer.com/websites/teamviewer/German/1200/analysten-_-consensus.html

+3,17 Prozent, Platz 3 unter den Freitags-Gewinnern in MDAX und TecDAX – nicht übel für eine Aktie, die zuletzt so massiv gefallen ist. Aber dieses Plus ändert am bärischen Gesamtbild der TeamViewer-Aktie noch nichts. Und auch der Auslöser für die Kursgewinne tut das nicht.

Wenn ein Unternehmen eigene Aktien zurückkauft, hat das den Effekt, dass sich der Unternehmensgewinn pro Aktie erhöht, weil man diesen dann eben durch weniger Aktien teilen muss. Das ist also grundsätzlich ein bullischer Aspekt, zumal die Rückkäufe am Aktienmarkt stützend auf den Kurs wirken. Die am Donnerstagmittag veröffentlichte Meldung über ein neues Aktienrückkaufprogramm zog den Kurs daher fast folgerichtig nach oben.

Dem entgegen steht indes, dass TeamViewers Grossaktionär Permira Ende November sieben Prozent der TeamViewer-Aktien, ein Drittel von Permiras verbliebenem Anteil, an Grossinvestoren verkauft hatte. Und das mit einem kräftigen Abschlag, was am 21. November einen markanten Abwärtsschub in der Aktie zur Folge hatte, da sich die Anleger fragten, ob etwas im Busch ist und Permira womöglich bewusst in diesem Moment verkauft hatte.

Angesichts eines Aktien-Gesamtvolumens von 180 Millionen Stück sind das am 30.11. beendete Aktien-Rückkaufprogramm über 150 Millionen und das jetzt bekannt gegebene erneute Rückkauf-Programm über weitere 150 Millionen Euro schon ein Wort. Auf dem aktuellen Kursniveau würden die anstehenden 150 Millionen die Verkäufe von Permira fast aufwiegen. Aber Aktienrückkäufe ergeben nur dann einen Sinn, wenn das dafür aufgewendete Kapital keine bessere Verwendung findet. Und das wiederum ist die Schattenseite der Sache und wohl ein entscheidender Grund dafür, dass die Reaktion nicht grösser ausfiel, denn:

Expertenmeinung: TeamViewers eigene Prognose sieht für 2023 einen Umsatz zwischen 620 und 650 Millionen Euro. Im Verlauf des Jahres wurden bereits für 150 Millionen eigene Aktien zurückgekauft, im kommenden Jahr wird erneut für diese Summe gekauft. Die Frage stellt sich: Warum wendet ein Unternehmen, das wachsen will, ein Viertel des Umsatzes dafür auf, eigene Aktien vom Markt zu nehmen? Gibt es nichts, wo man diese immensen Summen in Bereichen wie Expansion oder Innovation besser anlegen kann? Hätte ein Unternehmen wie Amazon in seiner Wachstumsphase angefangen, eigene Aktien zurückzukaufen, wäre die Aktie damals zweifellos eingebrochen. So gesehen:

Ein Argument für eine Aufwärtswende ist diese Meldung eher nicht. Und wenn man sich den Chart ansieht, stellt man fest: Die steht auch noch nicht zur Debatte. Die Meldung kam ja bereits am Donnerstagmittag. Da gab es schon eine positive Reaktion, die indes auf Verkäufe traf, die Aktie schloss deutlich unter Tageshoch. Am Freitag kam der nächste Versuch, der den Kurs deutlicher nach oben beförderte, allerdings fällt auf, dass man an der 20-Tage-Linie hängenblieb. Und diese Linie ist nur eine von mehreren Linien, die zusammen zwischen 13,40 und 14,45 Euro einen massiven Widerstandsbereich bilden, an dem die TeamViewer-Aktie zwingend vorbeimüsste, um aus der bärischen Zone herauszukommen. Alleine auf Basis dieser Meldung dürfte das ein steiniger Weg werden.

Quellenangaben: Meldung über neues Aktienrückkaufprogramm: https://ir.teamviewer.com/websites/teamviewer/German/3180/ad-hoc-mitteilungen.html?newsID=2660085