EURO STOXX 50 Prognose Euro Stoxx 50: Jetzt haben die Bären einen Matchball

Man schaut sich den Chart an und sagt sich: „Das war zu erwarten“. Der Euro Stoxx 50 notiert in etwa in der Mitte einer Zone, die einerseits wichtig und andererseits schmal genug ist, um bei einem Ausbruch einen massiven Impuls zu erzeugen. Das zeigt: Die Trader sind startbereit.

Wenn wir uns den europäischen Leitindex im Chart auf Tagesbasis ansehen, erkennen wir, dass er jetzt in einem Bereich notiert, der das untere Ende einer Handelsspanne zwischen 4.820 und 5.122 Punkten darstellt, in welcher er sich den grössten Teil des bisherigen Jahres aufgehalten hat.

Zugleich ist die im Tageschart dick hervorgehobene 200-Tage-Linie in unmittelbarer Nähe, die für mittel- und langfristige Investoren eine „Scheidemarke“ zwischen Auf- und Abwärtstrend, zwischen Long und Short bzw. Neutralität darstellt. Dass der Euro Stoxx 50 damit sozusagen mitten im Nirgendwo ist, in einem Bereich, der keine Vorlagen liefert, ist nicht überraschend. Denn genau das birgt Vorteile, wenn der „Tanz“ beginnt.

Von hier aus ist es ein kurzer Weg aus der jetzt im Feuer stehenden Unterstützungszone 4.820 zu 4.888 Punkte nach oben hinaus und über die bei derzeit 4.907 Punkte verlaufende 200-Tage-Linie. Und gelingt das, ist der Index umgehend wieder kurzfristig bullisch, der Weg wäre frei an die Widerstandszone in Form der Zwischenhochs dieses Jahres zwischen 5.052 und 5.122 Punkten … und, wenn die Nachrichtenlage passen sollte, darüber hinaus.

Es ist aber ebenso nur ein kurzer Weg durch diese aktuell getestete Unterstützungszone hindurch und unter das September-Tief bei 4.733 Punkten. Käme es so, wäre der Index kurzfristig klar bärisch und hätte aus charttechnischer Sicht freie Bahn bis an das August-Tief bei 4.474 Punkten … oder sogar bis hinunter an das Jahres-Verlaufstief bei 4.381 Zählern. Und genau darauf kommt es den grossen Adressen unter den spekulativen Akteuren an:

Expertenmeinung: Man will angesichts der wichtigen und vermutlich die Kurse massiv bewegenden Ereignisse in Form der US-Wahl, der US-Notenbanksitzung und neuer Nachrichten aus China, mit denen ebenso im Wochenverlauf zu rechnen wäre, im Idealfall einen sehr starken Impuls generieren. Einen Impuls, der so intensiv ist, dass andere Trader auf den Zug aufspringen, ihn dadurch verstärken und man aufgrund dessen Intensität am Markt gar nicht auf die Idee kommt, dagegenzuhalten. Sprich:

Die derzeitige Positionierung im Niemandsland ist wie ein Zurückziehen auf „Los“, um die beste Voraussetzung zu haben, sehr schnell eine starke Bewegung zu erzeugen. In ähnlichen Situationen ist das schon oft so abgelaufen, aber das bringt an Erkenntnis nur eines: Man weiss, dass es in den nächsten Tagen womöglich extrem heftig zugeht, falls die Nachrichtenlage dafür die nötigen Argumente liefern sollte. Aber:

Dieses Kursbild macht zwar klar, dass in nächster Zeit sehr viele Akteure am Markt agieren wollen und vermutlich auch werden. Aber gerade diese Bewegung in einen neutralen Bereich mit dieser Nähe zu Entscheidungsmarken auf der Ober- ebenso wie auf der Unterseite verdeutlicht, dass auch diese grossen Trader sich gezielt beide Wege offenhalten.

Und es bedeutet darüber hinaus nicht, dass ein solcher Impuls dann auch wirklich weit kommt, statt abrupt „abgeschossen“ zu werden. Denn in diesem Fall geht es ja nicht um „den“ einen Zeitpunkt, zu dem eine Weichenstellung erfolgt, diesmal kann sich das über Tage und, wenn die Wahl nicht klar ausgeht, auch noch in die kommende Woche hinein ziehen. Die Chancen sind daher zwar gross, die Risiken steigen aber mit ihnen … das sollte man jetzt in Bezug auf eigene Trades immer im Hinterkopf haben.

Die letzten beiden Versuche, sich beim Euro Stoxx 50 nach oben abzusetzen, wurden auffällig heftig abverkauft. Aber die 200-Tage-Linie nebst der darunter liegenden Supportzone halten bislang. Damit bleibt die Tür nach oben offen … aber auf der Unterseite lauert eine Falltür.

„news pending“: Die Anleger wissen, dass entscheidende Nachrichten kommen. Aber da komplett offen ist, wann genau sie kommen und wie sie dann zu werten sind, wartet man eben ab. Die Füsse stillzuhalten, das ist nicht jedermanns Sache, deswegen ist durchaus ein wenig Bewegung im europäischen Leitindex. Aber das spielt sich, wie der Chart auf Tagesbasis zeigt, auf engem Raum ab.

Dass dabei die 200-Tage-Linie noch nicht unmittelbar getestet wurde, sondern der Index mit kleinem Abstand förmlich darüber schwebt, ist dabei aber nicht nur von Vorteil für die Bullen. Denn dadurch bleibt diese Linie in Schlagdistanz, könnte also, ebenso wie die darunter wartende Unterstützungszone 4.820/4.888 Punkte, mit nur einem schwachen Tag durchbrochen werden. Und gerade weil der Index schon seit fast zwei Wochen über dieser Linie seitwärts läuft, würde das als besonders wichtig wahrgenommen. Dieses Wassertreten kann also in beide Richtungen beendet werden, daher:

Ja, der Euro Stoxx 50 hätte so eine perfekte Basis, um über wichtigen Supportlinien zu drehen und die beiden letzten Zwischenhochs bei 5.053 und 5.071 Punkten mit Ziel des Jahres-Verlaufshochs bei 5.122 Punkten zu überwinden. Aber es kann eben auch schiefgehen. Das Problem ist:

Expertenmeinung: Man kann nicht abschätzen, wie die Chancen für das jeweilige Lager stehen, denn wir sprechen hier von zwei immens wichtigen Aspekten, für die es gerade „news pending“, sprich neue Nachrichten jederzeit möglich, heisst: Zum einen geht es um den Ausgang der US-Wahl. Ob Harris oder Trump ins Weisse Haus einziehen, wird einen immensen Unterschied für die wirtschaftliche Perspektive der Eurozone im Handel mit den USA machen. Nur ist eben völlig offen, wer das Rennen gewinnt. Und womöglich wird es auch am Tag nach der Wahl noch offen sein. Zum anderen geht es um China. Werden die bislang noch nicht konkret auf dem Tisch liegenden, weiteren Konjunkturmassnahmen so ausgestaltet sein, dass man darauf setzen kann, dass die Nachfrageflaute zeitnah ein Ende findet oder nicht? Auch hier ist tendenziell zu erwarten, dass konkrete Fakten irgendwann kommende Woche auflaufen werden, auch hier ist völlig offen, was genau da dann kommt.

Gewürzt wird die Unruhe noch durch die in dieser und der kommenden Woche anstehenden Quartalsbilanzen vieler Euro Stoxx 50-Unternehmen und der Hightech-Riesen in den USA. Da ist nachvollziehbar, dass der Index in einer neutralen Zone pendelt, mit der Tür nach oben ebenso wie der Falltür nach unten in unmittelbarer Reichweite.

Und es dürfte ebenso völlig klar sein, dass wer sich jetzt mit einer neuen Position festlegt, nichts anders als eine Wette eingeht. Eine Wette, die, weil manche „news“ bullisch, andere aber bärisch sein, unmittelbar nacheinander kommen und dadurch Bullen- oder Bärenfallen produzieren könnten, nicht einmal eine 50:50 Wette wäre. Für die nächsten ein, zwei Wochen wäre hier, solange die entscheidenden Fakten noch nicht da sind, grösste Vorsicht angebracht.

Es war gut erkennbar: Die grossen Akteure am Terminmarkt hatten für die morgen anstehende Abrechnung der Optionen das obere Ende der Handelsspanne, gerne auf neuem Jahreshoch, eingeplant. Aber am Dienstag kam etwas dazwischen … und jetzt wird die Sache kniffliger.

Immer dann, wenn ein Index verblüffend unempfindlich für problematische Nachrichten wird und zugleich die Abrechnung an der Terminbörse nahe ist, lässt sich vermuten, dass grosse Akteure am Terminmarkt mit dem Ziel eines optimalen Gewinns gezielt versuchen, die Kurse oben zu halten und idealerweise noch höher zu ziehen. Und dahingehend sah es bis zum Dienstag auch gut aus, denn die Vorlagen im Chartbild waren ideal:

Der Euro Stoxx 50 hatte in der vergangenen Woche die Anfang August etablierte Aufwärtstrendlinie verteidigt, die mit der 20-Tage-Linie aktuell fast auf gleicher Höhe läuft und damit eine gleich doppelte Unterstützung bietet. Das führte dazu, dass der europäische Leitindex am Dienstagmorgen bereits an der Widerstandszone 5.052 zu 5.122 Punkten kratzte, wobei letzterer Kurs das bisherige Jahres-Verlaufshoch markiert.

Der Umstand, dass man das Abbröckeln des Lacks in Sachen China-Stimuli an den chinesischen Aktienmärkten so gut abschütteln konnte, bot dem bullischen Lager einen zusätzlichen Vorteil. Denn wenn Trader sehen, dass negative Nachrichten keine Wirkung zeigen, lassen sie womöglich erwogene Short-Trades und Verkäufe bleiben und wechseln nicht selten sogar die Seiten und gehen Long. Einem Abrechnungstermin morgen auf perfekt hohem Kursniveau stand also nichts im Wege. Ausser dem alten, immer wieder vergessenen Leitspruch: „Erwarten Sie das Unerwartete“. Denn genau das passierte … und sogar in gleich zweifacher Hinsicht.

Expertenmeinung: Denn zum einen waren die am Dienstagnachmittag gegen 16 Uhr plötzlich auftauchenden Quartalszahlen der ASML Holding, diesem Maschinen für die Chipindustrie produzierenden Index-Schwergewicht, zu diesem Zeitpunkt gar nicht erwartet worden. Zum anderen waren sie unerwartet schlecht. Der Auftragseingang blieb deutlich hinter den Prognosen der Analysten zurück, für 2025 zeigte sich der Anlagenbauer jetzt zurückhaltender. Das war natürlich primär für die Aktie selbst fatal, immerhin war sie wie viele Zulieferer der Halbleiterindustrie im Zuge des KI-Hypes extrem stark gelaufen, die Erwartungen entsprechend hoch. Es war aber auch für die Technologietitel insgesamt unerfreulich, denn wenn bei dem Unternehmen, das die Produktionsanlagen für Chips herstellt, weniger Aufträge eingehen, ist die Folgerung, dass der Boom in Sachen neuer Chips wegen KI kleiner oder sogar gar keiner ist, nicht abwegig.

Dementsprechend kippte der Euro Stoxx 50 am Dienstag sang- und klanglos ins Minus, der Turnaround-Tuesday, wie man den Tag gerne nennt (weil da ungewöhnlich oft Richtungswechsel innerhalb des Tages auftauchen), wurde damit einer nach unten.

Dadurch ist die gerade erst verteidigte August-Aufwärtstrendlinie gebrochen. Und am gestrigen Mittwoch blieben die Käufer fern. Solange die jetzt nahegekommene, die 200-Tage-Linie einschliessende Supportzone 4.820/4.888 Punkte nicht fällt, bleiben die Tore für erneute Kurssteigerungen zwar offen. Aber das setzt voraus, dass heute bei der Reaktion auf die am Nachmittag anstehende EZB-Entscheidung nebst nachfolgender Pressekonferenz nichts schiefgeht. Denn sollte der Euro Stoxx 50 noch deutlich weiter abrutschen, müssten morgen auslaufende Positionen womöglich durch Short-Positionen abgesichert werden, was den Index nur noch weiter drücken würde.

Eine knifflige Situation, die man bei den grossen Playern am Terminmarkt nicht erwarten konnte. Dabei ist es angesichts der Hebel, mit denen an der Terminbörse agiert wird und der schieren Menge des einsetzbaren Kapitals zwar eher wahrscheinlich, dass man das Ruder bis zum Freitagmittag, wenn die Index-Optionen bzw. bis zum Freitagabend, wenn die Aktien-Optionen abgerechnet werden, noch herumreisst. Da aber diese Enttäuschung durch die schwachen Auftragseingänge bei ASML fortbesteht, dürfte auch die kommende Woche, wenn die Sogwirkung der dann absolvierten Terminmarkt-Abrechnung vom Tisch ist, äusserst spannend werden … zumal dann die Quartalszahlen dies- und jenseits des Atlantiks immer zahlreicher einlaufen.

Wird dieser Rücksetzer zu einer Einstiegschance für die Bullen, wie es Anfang August und Anfang September der Fall war? Oder ist der Euro Stoxx 50 zuvor einmal zu viel trotz kritischer Rahmenbedingungen nach oben gelaufen? Der Oktober ist statistisch ein guter Monat, aber…

… ob man sich da einfach auf die Statistik verlassen sollte? Im Schnitt der letzten Jahrzehnte gehört der Oktober beim Euro Stoxx 50 klar zu den besten Monaten, was die Performance angeht. Hinzu kommt, dass das vierte Quartal insgesamt den Ruf hat, ein gutes zu sein. Nicht zuletzt, weil Investoren da tendenziell beginnen, Hoffnungen in das näher kommende, neue Jahr zu setzen. Vor allem, wenn man mit den Erwartungen für das dem Ende zugehenden Jahr enttäuscht wurde und Grund hat, die Hoffnungen ins neue Jahr vertagen zu können.

Doch ein Durchschnitts-Plus sagt eben wenig über diesen speziellen Oktober 2024 aus. Denn es gab zwar auf lange Sicht mehr gute als schlechte Oktober. Aber es gab eben auch diese schlechten. Wenn der Oktober 2024 zu einem guten werden soll, obgleich es zunächst einmal mit Abgabedruck losging, wäre es höchst hilfreich (um nicht zu sagen zwingend), wenn folgende Faktoren passen: Marktstimmung, Wachstum, Zinsumfeld, Geopolitik … und, natürlich, die Charttechnik. Das Problem liegt damit klar auf der Hand:

Expertenmeinung: Da passt aktuell unerfreulich wenig. Die Geopolitik wird immer mehr zu einem Pulverfass, dass zu ignorieren vielen Tradern sukzessiv schwerer fällt. Das Wachstum der Eurozone ist höchst mager, vor allem gedrückt durch die Lage in Deutschland, die derzeit keinen Lösungen entgegensieht. Und die Marktstimmung ist deswegen deutlich schlechter geworden, weil viele erkennen, dass sinkende Zinsen nicht automatisch Wachstum generieren, aber der Rückgang der Inflation als Basis von EZB-Zinssenkungen auf einem schwächer werdenden Wachstum mit dem Risiko, in eine Rezession abzudriften, basiert.

Derzeit müsste es also die Charttechnik alleine richten, denn zumindest für die kommenden Wochen wäre ein deutliches Anspringen des Wachstums in den wichtigsten Ländern der Eurozone in Kombination mit trotzdem weiter sinkenden Inflationsraten eine recht grosse Überraschung. Und da lässt sich konstatieren: Dass der Euro Stoxx 50 die Widerstandszone 5.052 zu 5.122 Punkte, zusammengesetzt aus den Zwischenhochs der Monate April bis Juli, nicht hat überwinden können, ist zwar nicht ideal. Aber solange er nicht unter die entscheidende, charttechnische Schlüssel-Supportzone fällt, brennt hier noch nichts an.

Die allerdings hätte der europäische Leitindex jetzt bereits fast erreicht. Es handelt sich dabei um den Bereich 4.820 zu 4.888 Punkte, in der aktuell auch noch drei wichtige, weitere Linien zu finden sind: die August-Aufwärtstrendlinie, die 20-Tage-Linie und die 200-Tage-Linie. Diese Zone muss also zwingend halten, darunter würde es schnell ungemütlich. Zumal eben aktuell die Stimmung sukzessive trüber wird … und weil man derzeit noch nicht allzu viele Gründe hätte, in den Start ins Jahr 2025 in Sachen Wachstum und Unternehmensgewinne allzu grosse Erwartungen zu setzen.

Der Oktober ist, trotz seines guten statistischen Rufs, schon immer eine Wundertüte gewesen. Man täte daher gut daran, starke Impulse in beide Richtungen nicht einfach auszuschliessen.

Der DAX erreichte im laufenden Jahr schon mehrfach neue Rekordhochs. Doch das gilt nicht für MDAX, TecDAX und SDAX. Das alleine ist schon ein Stirnrunzeln wert. Aber dass sogar der Euro Stoxx 50 intakte Abwärtstrendlinien aufweist, sollte besonders vorsichtig stimmen!

Etwa ein Drittel der 50 im europäischen Leitindex Euro Stoxx 50 gelisteten Aktien stammt aus dem DAX. Da könnte man eigentlich vermuten, dass diese beiden Indizes relativ ähnlich laufen. Das tun sie auch normalerweise, aber seit April erzielte der Euro Stoxx 50 im Gegensatz zum DAX keine neuen Hochs mehr, im Gegenteil: Seither liegt dort jedes Zwischenhoch unter dem vorherigen. Hier haben wir also einen Abwärtstrend. Und das liegt auch, aber nicht nur am Thema Frankreich.

Die französischen Aktien haben im Euro Stoxx 50 ebenfalls ein hohes Gewicht. Und seit der Europawahl meiden viele internationale Investoren den französischen Aktienmarkt, weil die zukünftige, politische Richtung immer noch offen ist, aber in jedem Fall komplizierter und unsteter sein wird als bisher. Dadurch fallen die aus dem französischen Leitindex CAC 40 stammenden Aktien als Zugpferde grossenteils aus. Aber würde man diese Schere zwischen DAX und Euro Stoxx 50 nur auf diesen Aspekt reduzieren, würde man zu kurz greifen, da ist noch ein anderer Faktor problematisch:

Expertenmeinung: Auch die Aktien aus dem DAX sind grossenteils keine Zugpferde für den Euro Stoxx 50. Ja, SAP, Allianz oder die Deutsche Börse sind aktuell stark und auch im europäischen Leitindex vertreten. Aber andere Highflyer der letzten Wochen sind dort nicht gelistet, so z.B. Siemens Energy, Heidelberg Materials, MTU Aero Engines oder Zalando. Auch, wen diese Aktien auch im DAX nicht zu den Schwergewichten gehören: Mit steigendem Kurs nimmt deren Gewicht zu, das fällt für den Euro Stoxx 50 eben weg. Dafür sind da die deutschen Automobilwerte stark vertreten: BMW, Mercedes und VW sind allesamt Teil des Euro Stoxx 50 … drücken diesen also derzeit ebenfalls … und machen deutlich, dass es keineswegs der gesamte DAX ist, der sich so stark präsentiert, sondern eher wenige Aktien. Und fehlende Marktbreite bedeutet immer ein höheres Risiko für das bullische Lager.

Dieses Risiko würde deutlich sinken, wenn es gelingen sollte, den Euro Stoxx 50 aus seiner Abwärtstendenz herauszuholen. Aber wenn man sich ansieht, wie trübe sich die konjunkturelle Perspektive darstellt, z.B. mit Blick auf die gestern vorgelegten September-Halbzeitstände bei den Einkaufsmanagern, sollte man einen solchen Befreiungsschlag besser nicht als ausgemachte Sache sehen. Zumal im Chartbild des Index ja auch klar wird, dass auch diese ersten beiden Leitzinssenkungen der EZB die Serie sukzessiv tiefer liegender Zwischenhochs nicht zu brechen vermochte. Was müsste hier gelingen, um dem DAX Rückenwind zu verleihen?

Das ist das Problem: Einfach mal über das letzte Zwischenhoch, in diesem Fall über das von Anfang September bei 4.987 Punkten, hinauszukommen, das reicht nicht. Denn damit wäre man dann nur an der Mai-Abwärtstrendlinie dran, nicht darüber. Und danach lägen die Widerstände in Form der vorherigen Zwischenhochs ja dicht an dicht, so dass ein Befreiungsschlag erst dann gelungen wäre, wenn das bisherige Jahres-Verlaufshoch bei 5.121,71 Punkten bezwungen wäre. Und in diesem ausserhalb des DAX so trüben Umfeld am Eurozone-Aktienmarkt wäre ein solches Szenario alles, nur kein Selbstläufer.

Wer im DAX im bullischen Lager steht, sollte den Euro Stoxx 50 daher besser im Auge behalten. Denn aufgrund der dünnen Beinchen, auf der die DAX-Hausse steht (weil die Zugpferde schon sehr stark gelaufen und teilweise sehr teuer bewertet sind), könnte jeder neue, grössere Abwärtsruck des Euro Stoxx 50 auch den DAX-Bullen die Courage nehmen.